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智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，回归2013到2024年电影票房、春节档及院线情况，预测2025年春节档有望迎来行业复苏，Sora、海螺、豆包等AI文生视频时代有望运行影视行业变革。刻下电影市集供需失衡导致多部影片赔本，促使影院线行业深度转化，行业龙头凭借限制效应和市集蚁集度擢升而受益，同期不雅众对电影本色质地的条目提高，推进电影产业链向本色极品化和市集优化场地发展。

招商证券主要不雅点如下：

2013年到2024年影视行业回归，2025年春节档有望带来票房复苏提振市集信心。

2013年至2019年，天下票房从218亿元增长至641.48亿元，年复合增长率跳跃20%。终点是春节档，逐步成为最要紧的票房来源之一，2019年春节档票房达到59亿元，代表作如《流浪地球》等创造了票房古迹。2020年，受新冠疫情影响，天下票房骤降至203亿元，春节档电影沿路撤档。跟着形势的好转，2021年和2022年市集渐渐还原，2021年春节档票房更是创下了78.42亿元的历史新高。

2024年，春节档票房再次冲破80亿元，不雅影东谈主次达到1.63亿，骄气出强盛的复苏势头。24年电影市集举座票房低于上年同期，礼貌10月30日，2024年国内电影市集总票房383亿元，而2023年1-10月电影票房达493.17亿元，同比下落22.34%。主要由于头部爆款影片较2023年有所减少，电影行业举座弘扬相对庸俗。

后续2025年春节档行将迎来一系列备受瞩预备影片，涵盖了笑剧、动作、武侠、科幻、动画等多种类型，有望带来票房复苏提振市集信心。其中，《封神第二部：战火西岐》手脚《封神三部曲》起承转合之作素雅定档2025年大年月吉；由徐克执导，肖战与庄达菲领衔主演的武侠电影《射雕勇士传：侠之大者》也告示将于大年月吉与不雅众碰面；此外，《熊出没·重启将来》相同定档在2025年的春节档。

AI文生视频时代运行影视行业变革。

跟着ChatGPT等大说话模子以及Sora等文本到视频生成大模子的涌现，东谈主工智能生成本色(AIGC)时代取得了权贵进展。这一时代畛域的冲破性发展，引颈了讹诈层面的以前变革。生成式AI在文本创作、图像贬责及视频生成等视听序言中的讹诈日益兴起，正悄然重塑当代传播环境，成为推进传播生态潜入变化的过错身分。

2024年2月15日，巨匠东谈主工智能模子的开头者OpenAI素雅推出Sora。MiniMax于8月31日发布首款AI高清视频生成模子时代，领有电影感镜头出动，况兼复旧带笔墨元素，该视频生成模子讹诈于海螺AI，现在视频时长最高复旧6秒，将来或复旧10秒，动作生成后果开头。9月24日，2024火山引擎AI翻新巡展全新发布豆包·视频生成模子，包括图生视频及文生视频模子，在动画解释讹诈场景，豆包视频生成模子不错大幅裁汰动画的制作资本，具备影视级视觉后果。《千秋诗颂》手脚CCTV-1与东谈主教社息争推出的翻新之作，将小学语文讲义中的经典诗词以动画故事的神志再行演绎，始创了中国文生视频AI系列动画片的先河。

去产能引颈电影产业链改换，本色极品化与市集并进。

2024年的多部影片出现了不同进程的赔本，这不仅反应了不雅众不雅影民俗的变化，也表露了电影市集供需失衡的问题。在这种配景下，影院线行业正资历着一轮潜入的转化与出清，部分袖珍或预备不善的影院濒临着关闭的气运。2024年春节档票房创历史新高，进一步推进了行业龙头的市集份额擢升，万达院线和中影数字等头部院线的市集占有率不竭提高，骄气出彰着的限制效应和行业蚁集趋势。

同期电影市时势临挑战，多部高资本制作的电影未能达到预期的票房收成，导致行业举座出现了较多的赔本。

不仅反应了市集供需失衡的问题，也揭示了不雅众对电影本色质地条目的擢升。在这么的配景下，电影产业链正在资历一场潜入的去产能经过，只消那些质地较高、本色翻新的电影能力在强烈的市集竞争中脱颖而出，获取本色溢价。

关连标的：万达电影(002739.SZ)(直营影院市占率第一，储备模式丰富)、博纳影业(001330.SZ)(极品模式值得期待)、幸福蓝海(300528.SZ)(积极拓展影视制功课务)、光泽传媒(300251.SZ)(动画作品储备丰富)、上海电影(601595.SH)(“影院+开头科技/跨界品牌/翻新体验”模式)、横店影视(603103.SH)(下千里市集基本盘壮健)、猫眼文娱(01896)(参与刊行出品数目握续擢升，影片储备丰富，AI赋能创作和宣发)、阿里影业(01060)(全产业链平台，垂直于阿里巴巴文化文娱集团)。

风险指示：影片上映不足预期风险、AI时代发展不足预期风险、战术风险等。

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